2月26日，恒生指数跌0.73%，收报26696.49点

受累于新冠肺炎疫情向全球快速扩散，近期港股市场开启震荡下跌走势。2月26日，恒生指数跌0.73%，收报26696.49点，自上周以来累计跌幅达到4.06%。

就在港股市场低迷之际，以太保寿险和中国人寿(29.450,-1.45,-4.69%)(601628.SH)为代表的头部险企对部分港股频频举牌。

2月25日晚间，中国太平洋(3.590,-0.29,-7.47%)人寿保险股份有限公司(下称“太保寿险”)在中国保险行业协会发布了关于举牌锦江资本(02006.HK)股票的信息披露公告。公告称，本次举牌通过二级市场买入锦江资本29.2万股，举牌后，太保寿险持有的股份占锦江资本香港流通股比例约为5.015%。

就在一天前，中国人寿保险股份有限公司(下称“中国人寿”)披露增持并举牌农业银行(3.410,-0.05,-1.45%)(01288.HK)H股股票的信息。

公告显示，截至2月19日，国寿系(含国寿集团和中国人寿)合计持有农业银行H股16.13亿股，约占该上市公司H股股本的5.247%。

对于险资接连举牌港股背后的原因，2月26日，川财证券研究所所长陈雳在接受时代周报记者采访时指出，一方面源于港股市场目前估值较低，具有投资吸引力;另一方面，险资采取这种投资策略，是基于股权投资整体收益好于其他很多资产的考量，面对新的金融工具会计准则调整需要，增加长期股权配置有利于保持整个投资收益的稳定。

在陈雳看来，近期受疫情蔓延以及欧美股市震荡和波动较大影响，预计港股近期会承受一定压力，但中长期港股仍具备较好的配置价值。

举牌股票二级市场表现方面，截至26日收盘，锦江资本当日跌2.86%，农业银行H股收平。

太保寿险逆势布局港股酒店股

港股市场承压期间，险资巨头却开启扫货模式。

2月25日，太保寿险发布关于举牌锦江资本股票的公告称，2月19日，公司受托管理人太平洋资产管理有限责任公司(下称“太保资管公司”)通过受托管理的QDII账户直接在香港市场买入锦江资本的股份。资金来源为保险责任准备金。

举牌前，太保寿险持有锦江资本6949.4万股，举牌后，增持至6978.6万股，占其香港流通股比例约为5.015%。这意味着，太保寿险此次买入锦江股份29.2万股。

上述公告称，以2月19日锦江资本收盘价和港元兑人民币汇率0.9为基准，太保寿险持有锦江资本股票的账面余额约为人民币0.89亿元，占太保寿险2019年四季度末总资产的比例约为0.007%。

太保寿险还特别指出，根据相关规定，公司将本投资纳入股票投资管理。受托管理人太保资管公司会密切关注企业的经营状况及市场后续反应，不排除在后期继续追加投资的可能。

公开信息显示，锦江资本是中国主要酒店服务供应商之一，主要从事星级酒店营运与管理、经济型酒店营运与特许经营以及餐厅营运等业务，旗下营运的酒店包括经典酒店、豪华酒店、商务酒店和锦江之星旅馆等。

在新冠肺炎疫情影响下，经营受损最严重的产业就包括酒店餐饮等行业，而此时太保寿险反而逆势举牌锦江资本，背后的投资逻辑也值得关注。

“疫情影响酒店行业，对个股的冲击是比较直接的，但同时也是盈利和估值都处于相对较低的时候，投资性价比较高，这也正体现了险资逆向投资的风格。”2月26日，北京一家中小券商非银研究员对时代周报记者分析指出。

Wind数据显示，2019年上半年，锦江资本营业收入为99.53亿元，同比增1.97%;净利润为5.02亿元，同比降9.85%。

国寿连续三日扫货农行H股

在港股买买买的还有中国人寿，其锁定标的为农业银行H股。

2月24日，中国人寿发布关于增持并举牌农业银行H股股票的信息披露公告，公司通过沪港通从港股二级市场买入上市公司股份。

具体来看，中国人寿分别于2月17日、2月18日和2月19日，先后买入农业银行H股620万股、3000万股和4500万股。

截至2月19日，国寿系(含国寿集团及中国人寿)合计持有农业银行H股16.13亿股，约占该上市公司H股股本的5.247%。其中，中国人寿持有农业银行H股15.38亿股，约占该上市公司H股股本的5.0018%。

截至2月19日，中国人寿持有农业银行H股股票的账面余额为44.34亿元，占2019年三季度末总资产比例为0.1228%，符合监管要求。

从资金来源上看，中国人寿此次增持农业银行股票动用的是保险责任准备金，涉及了股份传统、股份个红和股份万能(含B-1)三个账户，投资该余额分别为15.52亿元、26.45亿元和4260.83万元。可运用资金余额分别为47.08亿元、48.57亿元和23.91亿元。

Wind数据显示，截至2019年三季度末，农业银行前三季度营收4，749.81 亿元，同比增长3.83%;净利润为1817.91 亿元，较上年同期增长 5.81%。

险企青睐高股息标的

一向青睐配置固收类资产的险资，近期密集举牌港股，背后暗含着哪些投资信号?

多位专业人士告诉时代周报记者，港股市场当前的低估值，对险资来说具有中长期投资吸引力。另一方面，也与即将采用新会计准则有关，能间接提升保险公司的权益资产偏好。

2月26日，诺德基金研究员张昳泓告诉时代周报记者，保险长线资金密集举牌港股，在于其看好港股市场的长期投资价值，还与保险的资金性质及投资风格有关。

张昳泓表示，保险资金普遍久期较长，且多为价值投资者，较为偏好股息率高、业绩稳健，盈利能力强的个股。港股市场一直以来具有高股息特征，今年市场经过一轮估值回调后，高股息、低估值、高隐含风险溢价优势尤为凸显。

目前恒生指数最新PE回落至10倍附近，股息率处于历史中枢附近，AH股溢价指数也位于历史均值以上水平。从盈利角度来看，尽管疫情短期在节奏上对盈利有一定影响，但中长期港股中资股盈利复苏仍是大概率事件。

同一天，承珞资本合伙人徐珉穗告诉时代周报记者，“2021年1月1日起，保险公司将采用新的会计准则，即IFRS9会计准则，金融资产会分为公允价值计量的金融资产、以摊余成本计量的金融资产和以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。对比旧版会计准则，新准则将强化保险公司对稳定的高股息的权益资产的偏好。”

在徐珉穗看来，港股市场主要是机构参与者，相比散户主导的A股市场，波动要小很多，更有利于保险资金的投资。此外，目前港股大多数行业的估值也显著低于A股，对长期资金来说，颇具吸引力。

同花顺(123.490,-10.73,-7.99%)iFinD数据显示，2018年，农业银行H股和锦江资本股息率分别为5.77%和5.69%。

关键词： 恒生指数