美国股市实体经济的发展趋势并不乐观

传统金融理论认为,股市是实体经济的“晴雨表”,股票市场充满了投资者对未来经济前景的预期,其现在的运行走势对实体经济的未来趋势，有一定的指导作用。

据了解，美国股市自10月份以来一路走高，截至本周二收盘，道琼斯指数(以下简称“道指”)与前一交易日持平，报27691.49点，纳斯达克指数(以下简称“纳指”)涨0.26%，报8486.09点，标普500指数涨0.16%，报3091.84点，标普500指数和纳指再次创下美股历史新高。

川财证券分析师陈雳认为，本周美股再创新高，主要是受现阶段中美贸易谈判发展向好的影响，2019年11月7日，中美贸易谈判取得进一步乐观进展，双方同意随协议进展，分阶段取消加征关税。同时，老虎证券分析师表示，截至目前，大部分标普500指数成分股已完成了三季报的披露，上市公司第三季度业绩上修，继续支撑美股保持在新高区域，从短期来看，市场广度、AAII看涨情绪等领先指标，已经接近历史高位区域，暗示上涨的力量开始减弱的同时，市场风险也在增大。

虽然美国股市一路高歌猛进，主要指数连创新高，但是实体经济的发展趋势却并不乐观。数据显示，2019年第一季度美国GDP初值同比增长3.2%，环比增长0.78%，第二季度同比增长2.0%，环比增长0.01%，第三季度同比增长1.9%，环比增长0.4%。

对此，私募排排网基金经理夏风光在接受《证券日报》记者采访时表示，虽然，从今年前三季度美国GDP和失业率数据来看，在西方国家中算是一枝独秀，总体经济处于扩张周期，但是，从第三季度GDP增速出现下滑趋势的情况来看，其国内税改刺激效应正在逐渐消散，经济增速已经出现了放缓迹象。

“作为机构投资者，我们分析认为，从整体角度来看，当前美股整体处于历史高位，而从细化角度分析可以看出，美股一方面受到相对良好的经济状况驱动，另一方面更是受益于持续的低利率政策，宽松的货币政策使资产价格被不寻常推高，企业债务水平也不断提升，虽然受低利率政策推动资金入市影响，股指创下历史新高，但是上市企业利润增速跟不上，价格泡沫已现，所以美股未来预期收益率已经明显低于历史均值，风险水平处于高位。”夏风光分析道。

对于夏风光的观点，美港资本创始合伙人张李冲表达了不同看法，其在接受《证券日报》记者采访时表示，过去几年，在全球大部分国家经济萎靡不振的情况下，美国的经济状态处于一个强势周期，技术和创新壁垒的优势凸显，规模公司的盈利能力处于历史较好水平，这是美国股市处于强势周期的最核心基础。

“从目前状况来看，美股指数之所以持续走高，是由于处在国内风险偏好较高的正常状态下的反应，并不能说有很大的泡沫和高估的成分在里面，美股指数走高体现的，是一个相对平稳的增长预期。”张李冲进一步分析认为，虽然在贸易摩擦加剧的情况下，全球经济的增长预期受到压制，已经逐步对美国国内经济产生了影响，但是由于美国经济的强大基础，同时美联储也采取了迅速转变和调节方向的措施，来应对这一变化，所以未来美国经济仍能保持一个较长时间，低速稳定增长的状态。

关键词： 美国股市 实体经济